🏦 Wall Street passe à la blockchain ?

Salut, c’est Julien !

Je te souhaite un excellent mardi, et pour aujourd’hui, je te propose un retour sur les meilleures actualités de la veille, un sujet pédagogique pertinent, un graphique intéressant, mais pas que…

Dans cette édition :

🔎 Zoom sur le marché pour savoir où nous en sommes

🗞️ Les 3 infos essentielles que tu dois absolument connaître

🏦 Wall Street passe à la blockchain : la semaine où tout s'est accéléré

Mercredi, l'inflation américaine est ressortie à 3,7 % sur un an, au-dessus des 3,6 % attendus. Jeudi, les prix à la production ont fait pire : 6,3 %.

Le marché a cru pendant 48 heures à une hausse des taux de la Fed le 28 octobre, avant de se calmer : la probabilité est retombée à 14 % vendredi soir.

Bitcoin a terminé la semaine en baisse de 2,4 % à 81 674 $, avec un plus bas à 79694$ jeudi, juste après les chiffres d'inflation.

Les ETF Bitcoin spot ont rendu 228 millions de dollars sur la semaine, après 679 millions la semaine précédente.

Ce que le graphique révèle :

La lecture est claire.

Il avait fallu deux clôtures hebdomadaires au-dessus de 82 000 $ pour valider la cassure. Il en faudra deux en dessous pour acter sa perte.

Une première clôture sous ce niveau est donc un avertissement, pas une cassure.

L'invalidation ne bouge pas : 78 175 $ en clôture hebdomadaire. C'est le prix de revient des détenteurs récents, et on ne descend pas un stop après une mauvaise semaine.

Les données on-chain ne montrent aucune capitulation : ce qui se vend se vend à son prix d'achat, et le détenteur moyen garde environ 50 % de plus-value latente.

Au-dessus de 82 000 $, 87 219 $ reste le niveau de décision, avec 88 000 à 92 000 $ puis 98 000 $ comme objectifs.

Un seul événement peut tout déplacer d'ici là : la Fed du 28 octobre.

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MSCI, qui construit les indices suivis par des milliers de fonds, a adopté jeudi 15 octobre sa nouvelle règle d'exclusion des sociétés dites "non opérationnelles".

Les entreprises dont l'activité se résume à détenir des actifs passent un test d'actifs opérationnels, puis cinq ratios financiers. Quatre ratios en échec suffisent pour sortir.

Strategy, premier détenteur de Bitcoin coté avec 848 517 BTC, et Metaplanet sont en première ligne.

La liste des sociétés concernées sera publiée le 11 novembre, avec effet le 30 novembre.

Une exclusion forcerait les fonds indiciels à vendre leurs actions, quelle que soit leur opinion sur Bitcoin.

Vendredi 16 octobre, l'Assemblée nationale a adopté à 38 voix contre 37 un amendement du député Nicolas Sansu.

Aujourd'hui, l'impôt ne se déclenche qu'au passage en euros. Avec ce texte, convertir une crypto en stablecoin deviendrait aussi un événement imposable, à 31,4 %, à partir du 1er janvier 2027.

Exemple : 4 000 € de plus-value sur un Bitcoin converti en USDC, c'est environ 1 256 € d'impôt à payer, sans avoir touché un seul euro.

Seuls les stablecoins encadrés par MiCA sont visés, comme l'USDC ou l'EURC. L'USDT resterait hors du champ, ce qui pousserait mécaniquement vers les solutions non régulées.

Rien n'est acté : vote solennel ce mardi 20 octobre, puis passage au Sénat, qui peut tout réécrire.

BlackRock a déposé le 19 octobre le dossier d'un troisième produit Bitcoin aux États-Unis : l'iShares Bitcoin Managed Protection ETF, ticker PBIT.

Le fonds ne détiendra pas de Bitcoin directement. Il achètera des options sur IBIT, son ETF Bitcoin spot, avec des positions mensuelles qui se chevauchent.

L'idée : limiter la perte à environ 10 % sur chaque tranche d'options, en échange d'un gain plafonné à la hausse.

Après IBIT en janvier 2024 et BITA en juin 2026 pour le rendement, BlackRock vise maintenant les investisseurs qui veulent du Bitcoin sans en supporter la volatilité.

En 7 jours, trois des plus grosses institutions financières du monde ont fait passer la blockchain du stade de test au stade de production.

BNY, la plus vieille banque des États-Unis avec 62 600 milliards de dollars d'actifs sous conservation, a financé un bon du Trésor tokenisé.

JPMorgan a déployé son dollar numérique sur Ethereum, la blockchain publique.

Visa et Mastercard ont branché les stablecoins sur leurs réseaux de paiement.

Aucune de ces annonces n'a fait bouger les prix. Toutes les trois changent l'infrastructure sur laquelle les prix se feront demain.

1. BNY et Citadel : un bon du Trésor tokenisé comme collatéral

Le 13 octobre, BNY et Citadel Securities ont annoncé une première.

Citadel a acheté un bon du Trésor américain à 2 ans via BNY, sur la plateforme Tradeweb.

Une version tokenisée du titre a été enregistrée sur le registre numérique privé de BNY. Résultat : règlement en quelques minutes, contre un jour ouvré (T+1) en temps normal.

Citadel a ensuite utilisé ce jeton comme garantie pour emprunter du cash sur une nuit, dans ce qu'on appelle un repo.

Le repo, c'est le marché où les banques se prêtent de l'argent à court terme contre des titres. Il brasse plus de 10 000 milliards de dollars par jour dans le monde.

Un titre tokenisé qui passe de l'achat au financement sans rupture, sur une grande plateforme de repo, c'est ce qui n'avait jamais été fait.

Précision importante : BNY a utilisé son propre registre privé, pas une blockchain publique. C'est JPMorgan qui a franchi ce pas.

2. JPMorgan met son dollar sur Ethereum

Le 19 octobre, JPMorgan a déployé JPM Coin, ticker JPMD, sur Ethereum.

JPMD n'est pas un stablecoin classique. C'est un dépôt bancaire tokenisé : chaque jeton représente un dollar déposé chez JPMorgan.

Les clients institutionnels peuvent transférer des dollars en quelques secondes, 24h/24, régler des achats de titres ou déposer des garanties.

JPMD existait déjà sur Base, le réseau de Coinbase, depuis novembre 2025. Le passage sur Ethereum L1 est un choix assumé : c'est là que se trouvent la liquidité et les actifs tokenisés.

Kinexys, la division blockchain de JPMorgan, a déjà traité plus de 4 000 milliards de dollars de transactions, environ 7 milliards par jour.

Le détail qui compte : la blockchain est publique, mais l'accès au jeton reste réservé aux clients approuvés par la banque.

3. Visa et Mastercard branchent les stablecoins

Le 15 octobre, Visa a lancé le préfinancement commercial en USDC via Visa Direct. Un partenaire de paiement peut désormais alimenter ses flux en stablecoin au lieu de bloquer des dollars à l'avance.

Le même jour, Mastercard et BVNK ont lancé une plateforme qui combine comptes en monnaie classique et comptes en stablecoin, avec conversion et paiement intégrés.

Mastercard vise des versements locaux dans plus de 40 devises et 200 pays en 2027.

Quatre jours plus tard, Mastercard a présenté Stablecoin Security, un filtre anti-fraude qui analyse chaque transaction en stablecoin avant qu'elle ne parte sur la chaîne.

Les deux géants du paiement ne lancent pas de crypto. Ils en font une tuyauterie.

4. Ce que ça change, et ce qui manque encore

Pendant des années, la question était : est-ce que la finance traditionnelle va utiliser la blockchain ?

Cette semaine, la réponse est devenue opérationnelle. Règlement, financement, paiement : les trois briques tournent en production chez des acteurs qui gèrent des dizaines de milliers de milliards.

Pour Ethereum, c'est le scénario que ses partisans défendent depuis longtemps : devenir la couche de règlement de Wall Street, pas seulement un casino à tokens.

Trois réserves tout de même.

Les volumes réels ne sont pas publiés : ni le montant du repo de BNY, ni le nombre de clients JPMD sur Ethereum.

Chaque institution construit son propre registre, et la Banque des règlements internationaux alerte sur une liquidité fragmentée entre réseaux qui ne se parlent pas.

Et la finalité juridique d'un règlement sur blockchain reste à consolider dans la plupart des juridictions.

Une seule semaine ne fait pas une révolution. Mais quand BNY, JPMorgan, Visa et Mastercard avancent dans la même direction au même moment, ce n'est plus une expérience.

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Excellente journée

Julien.

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