🏦 La Fed durcit le ton, le Bitcoin s'en moque ?

Salut, ici Julien !

Bienvenue dans la nouvelle édition de l'Œil Crypto PRO !

Aujourd'hui, on fait le point complet sur le Bitcoin, l'or et le S&P 500 !

Au programme :

🔎 Le récapitulatif du marché

🔍 Analyse du Bitcoin (BTC)

🔍 Analyse de l'or (GOLD)

🔍 Analyse du S&P 500 (SPX)

Le week-end a été dominé par le discours de Kevin Warsh à Jackson Hole.

Le président de la Fed a qualifié l'inflation PCE de 3,7 % de préoccupante.

Il a jugé l'économie au plein emploi.

Et il a refusé toute coordination avec le Trésor : pas de soutien de la Fed aux rachats d'obligations, pas de contrôle de la courbe des taux.

Le marché a immédiatement repricé.

Selon l'outil CME FedWatch, les futures Fed funds attribuent désormais environ 56 % de probabilité à une hausse de 25 points de base le 16 septembre.

Il y a un mois, le statu quo était une quasi-certitude.

Un mot de saisonnalité avant d'aller plus loin.

Le Bitcoin s'apprête à clôturer un mois d'août à +24,39 %, de loin son meilleur mois de 2026.

Mais septembre est historiquement le pire mois de l'année pour le Bitcoin : -3,08 % en moyenne et -3,12 % en médiane depuis 2013, seul mois négatif sur les deux mesures.

La saisonnalité n'est pas un signal, c'est une toile de fond statistique.

Mais elle rappelle que le mois qui s'ouvre a rarement été tendre, et cette année il concentre en plus tous les catalyseurs.

Et pourtant, aucun actif ne s'est effondré.

Le Bitcoin consolide à 78 146 dollars (+0,53 % sur 7 jours) après sa semaine record.

Le S&P 500 tient à 7 711 points et aligne 22 séances sans baisse de 1 %.

L'indice de volatilité VIX clôture à 14,4, un niveau bas qui traduit la sérénité des investisseurs.

Seul l'or décroche : -3,22 % face à un dollar qui rebondit (+0,85 %).

Mais attention, chaque actif a réagi pour des raisons différentes.

L'or paie le coût d'opportunité classique d'un actif sans rendement : quand les taux réels montent, détenir un actif qui ne rapporte rien coûte plus cher.

Le S&P a bénéficié d'un amortisseur nommé Nvidia.

Et le Bitcoin est porté par un flux qui lui est propre, celui des ETF spot, qui pour l'instant ne price pas les taux.

D'où l'hypothèse de la semaine (et j'insiste : c'est une hypothèse, pas une conclusion) : le Bitcoin semble se décorréler des attentes de taux, porté par sa propre demande.

Le test de cette hypothèse a une date : le 16 septembre.

On regarde tout ça en détail.

La consolidation la plus saine possible après une semaine historique.

Le Bitcoin évolue à 78 146 dollars, quasi stable sur 7 jours (+0,53 %).

Et sa semaine record est désormais officiellement documentée.

Selon Galaxy Research, la hausse de 14 775 dollars entre le 16 et le 23 août est la plus grande progression hebdomadaire en dollars de toute l'histoire du Bitcoin.

Et la plus forte en pourcentage (+23,5 %) depuis mars 2023.

Une consolidation à plat après un tel mouvement n'est pas un signe de faiblesse.

C'est même le comportement le plus sain possible.

La structure de la hausse le confirme.

Selon QCP Capital, le mouvement a été porté par environ 2,8 milliards de dollars de flux vers les ETF spot.

Pendant ce temps, l'open interest des futures (le total des positions à effet de levier ouvertes sur les contrats à terme) baissait de 646 000 à 588 000 BTC.

Concrètement : la hausse a été achetée avec de l'argent réel, pas avec du levier.

Ça la rend beaucoup moins fragile qu'un rally spéculatif.

Les trois indicateurs on-chain de la semaine racontent ensemble une seule histoire : qui vend, à quel niveau de profit, et avec quelle plus-value latente en réserve.

Qui vend, d'abord.

Le ratio LTH-SOPR/STH-SOPR compare les profits réalisés par les détenteurs de long terme (plus de 155 jours) à ceux des détenteurs de court terme.

À 0,8, il nous dit que les mains longues ne distribuent pas.

Sur la vue longue du graphique, les phases de distribution des détenteurs de long terme se signalent par des pics violents du ratio vers 10 ou 20, comme en 2024 et 2025.

On en est très loin.

Ce sont donc les mains courtes qui ont pris les profits du breakout, pendant que les détenteurs de conviction conservent.

Ça renforce la thèse d'une hausse saine.

À quel niveau de profit, ensuite.

L'aSOPR mesure si les bitcoins qui changent de mains sont vendus en profit ou en perte, 1 étant le point d'équilibre.

Après les pics de prises de profits de la conquête des 80 000 dollars, il est revenu tester la ligne des 1.

Sur la vue longue du graphique, c'est un moment classique et discriminant.

Dans les phases haussières de 2024 et 2025, l'aSOPR rebondissait systématiquement sur 1 par au-dessus : la ligne servait de plancher.

Dans la phase baissière de 2026, il vivait sous cette ligne.

Le test est en cours ces prochains jours.

Un rebond au-dessus de 1 signerait le retour au régime haussier.

Un retour durable en dessous indiquerait que la demande cale.

Avec quelle plus-value latente, enfin.

Le MVRV compare le prix actuel au prix d'achat moyen de tous les détenteurs.

À 1,47, le détenteur moyen a environ 47 % de plus-value latente.

C'est nettement au-dessus du plancher du marché baissier de 2026 (autour de 1,1-1,2).

Et très en dessous des zones de distribution de 2024-2025 (2,4-2,8), où la tentation de vendre devient historiquement irrésistible.

Le carburant de la vente massive n'est pas encore là.

Il reste de la marge avant les zones où les cycles précédents se sont retournés.

En clair, nous avons une tendance bull à court terme :

➔ price action bullish depuis mi-août, avec la cassure de la trendline baissière qui pesait depuis fin 2025

➔ prix au-dessus de la moyenne mobile courte (75 787 dollars), encore sous la longue (89 701 dollars)

➔ momentum fort mais tendu, avec un RSI à 69,5, juste sous le seuil des 70 qui signale la surchauffe

Attention, car la zone actuelle reste une zone de prises de profits.

Les 201,9 millions de dollars de sorties des ETF Bitcoin vendredi ont mis fin à neuf jours d'entrées.

Et les dépôts sur les plateformes d'échange augmentent autour des 80 000 dollars, ce qui signale des intentions de vente.

Le niveau que je t'invite à surveiller : 82 470 dollars, la moyenne mobile 50 semaines, matérialisée en blanc sur le graphique.

Selon Galaxy Research, dans 11 des 13 marchés baissiers achevés depuis 2011, une clôture hebdomadaire au-dessus de cette moyenne coïncidait avec un point bas de cycle déjà en place.

Soyons honnêtes sur la limite de cette statistique : 13 cas en quinze ans, c'est un échantillon réduit.

C'est un repère historique utile, pas une loi.

Un mot sur les horloges, car on en utilise deux et c'est volontaire.

La validation se lit en clôture hebdomadaire, parce que le signal de la moyenne 50 semaines est défini ainsi.

L'invalidation se lit en clôture 3 jours, notre timeframe de travail, plus réactif pour couper un scénario qui échoue.

D'ici la décision de la Fed du 16 septembre, deux issues :

Une clôture hebdomadaire au-dessus de 82 470 dollars ouvrirait la voie vers la résistance majeure des 98 000 dollars.

Un échec répété sous ce niveau prolongerait la consolidation, avec un risque de repli vers la zone des 75 000 dollars.

Le scénario haussier serait invalidé par une clôture 3 jours sous la moyenne mobile courte à 75 787 dollars, qui remettrait le prix dans son ancien range.

Retrouve le graphique Bitcoin ici : https://fr.tradingview.com/chart/QBgR5Pem/

Le paradoxe de la semaine : des flux records, mais un prix qui recule.

L'or recule à 4 454,99 dollars, en baisse de 3,22 % sur 7 jours.

La bougie 3 jours en cours (qui clôture mardi) affiche -3,20 %.

Le métal bute exactement là où on pouvait le craindre : sous sa moyenne mobile à 4 542 dollars et sous la trendline baissière issue du sommet historique de janvier.

La semaine dernière, je soulignais le rôle de refuge de l'or (+5,17 %) face au stress sur les taux longs.

Le repli de cette semaine a une explication précise.

L'or est un actif sans rendement.

Quand le marché reprice une Fed plus dure, le coût d'opportunité de le détenir augmente face à un dollar mieux rémunéré.

C'est exactement ce qui s'est passé après Jackson Hole.

Et pourtant, le paradoxe mérite d'être nommé.

Les ETF adossés à l'or ont attiré 6,4 milliards de dollars, leur plus forte semaine en 10 mois selon Bank of America et le World Gold Council.

Et la Chine continue d'accumuler bien au-delà de ses chiffres officiels : 40 tonnes achetées en juin via le marché de gré à gré de Londres, contre 15 déclarées, selon les estimations de Goldman Sachs.

Concrètement : la demande structurelle, lente, reste massive.

Mais le prix de court terme, lui, obéit aux taux réels.

Les deux fenêtres coexistent sans contradiction.

C'est la résolution de cette tension qui fera la tendance de septembre.

Voici les éléments que j'aimerais voir pour redevenir optimiste à court terme :

➔ reconquête de la moyenne mobile à 4 542 dollars en clôture 3 jours

➔ cassure de la trendline baissière qui descend depuis le sommet de janvier

➔ momentum qui se stabilise, avec un RSI (actuellement 54, en repli) qui cesse de baisser

Le niveau que je t'invite à surveiller : 4 542 dollars, à la clôture de la bougie 3 jours de mardi 1er septembre.

Deux issues :

Une clôture au-dessus relancerait le scénario de reprise vers le haut du range, avec la borne haute de la structure à 5 597 dollars comme objectif de fond.

Un rejet confirmerait la phase de repli, avec un retour possible vers la zone de support des 3 965-4 050 dollars.

La borne basse à 3 965 dollars constitue l'invalidation du scénario haussier de moyen terme.

Tant que cette zone tient, la structure de fond reste constructive.

Je préfère attendre que le prix choisisse son camp autour des 4 542 dollars plutôt que d'anticiper.

Et face au Bitcoin ? Les deux « actifs sans dette » ne réagissent plus pareil : l'or encaisse les taux réels, le Bitcoin est soutenu par ses propres flux ETF.

Si cette divergence persiste, c'est le narratif de rotation qu'il faudra surveiller.

Retrouve le graphique Or ici : https://fr.tradingview.com/chart/jZFSaOGC/

Une résilience impressionnante... mais qui doit beaucoup à Nvidia.

Le S&P 500 s'échange à 7 711,76 points, en hausse de 0,49 % sur 7 jours.

La semaine dernière, l'indice reculait de 1,83 % sous la pression des taux longs.

Cette semaine, il a absorbé à la fois le discours dur de Warsh et un chiffre d'inflation PCE décevant.

Tout en enchaînant 22 séances sans baisse de 1 %.

Un point d'honnêteté analytique s'impose ici.

Cette résilience doit beaucoup à Nvidia : 96,2 milliards de dollars de revenus trimestriels, au-dessus des attentes, et une guidance qui a effacé sept séances de baisse du titre.

Un choc de taux compensé par un choc de résultats, ce n'est pas la même chose qu'un marché devenu insensible aux taux.

Le rapport sur l'emploi du 5 septembre, sans earnings majeurs pour amortir, sera un test beaucoup plus propre de la vraie sensibilité de l'indice au repricing de la Fed.

Techniquement, la configuration est simple à lire.

Le prix bute depuis trois semaines sous l'extension 2 de Fibonacci à 7 763,83 points.

Les extensions de Fibonacci sont des niveaux de projection calculés à partir d'un mouvement de référence, qui servent d'objectifs de hausse.

Le breakout d'août au-dessus de la zone des 7 600 points reste intact.

Et l'indice évolue au-dessus de ses trois moyennes mobiles, la plus proche à 7 216 points.

Voici les éléments que j'aimerais voir pour valider la poursuite de la hausse :

➔ clôture 3 jours au-dessus de l'extension 2 à 7 763,83 points

➔ conservation de la zone des 7 600 points, ancien sommet devenu support, en cas de repli

➔ momentum qui reste constructif, sans divergence baissière sur le RSI

Le niveau que je t'invite à surveiller : 7 763,83 points, d'ici la décision de la Fed du 16 septembre.

Deux issues :

Une clôture au-dessus ouvrirait la voie vers l'extension 2.618 à 8 272,79 points, soit environ 7 % de hausse.

Un rejet, surtout si l'emploi du 5 septembre déçoit ou si la Fed monte ses taux, ramènerait d'abord l'indice tester les 7 600 points.

La perte des 7 600 points en clôture 3 jours serait un premier avertissement sérieux.

L'invalidation du scénario haussier de court terme, elle, se situe plus bas : une clôture 3 jours sous les 7 400 points, bas de la consolidation d'août, signerait l'échec du breakout.

Pour le Bitcoin, l'enjeu est direct : un S&P 500 qui tient ses supports maintient l'appétit au risque, et donc le vent porteur pour la crypto.

Un échec sous les 7 600 points dégraderait ce climat pour tous les actifs risqués.

Retrouve le graphique S&P 500 ici : https://fr.tradingview.com/chart/odzv15MJ/

Le fil rouge de la semaine tient en une phrase : le durcissement de la Fed a frappé chaque actif selon sa propre mécanique.

L'or paie les taux réels.

Le S&P a été sauvé par ses résultats.

Et le Bitcoin est porté par un flux ETF qui, pour l'instant, ignore la Fed.

Si cette hypothèse de décorrélation survit au 16 septembre, elle deviendra une thèse.

D'ici là, elle reste à confirmer.

Le sentiment crypto est au Greed : 69 sur l'indice Fear & Greed, contre Extreme Fear à 25 il y a un mois.

Dans ce type de configuration, la discipline consiste à ne pas courir après le prix au-dessus des niveaux cités, et à attendre les clôtures (3 jours ou hebdomadaires selon les cas) avant de tirer une conclusion d'un mouvement intrajournalier.

Ce qui casserait ma lecture d'ensemble, au-delà des niveaux techniques par actif :

Une chute du Bitcoin de plusieurs pour cent dans les heures suivant une hausse de la Fed le 16 septembre, qui invaliderait l'hypothèse de décorrélation.

Un retournement des flux ETF en sorties nettes soutenues sur plusieurs jours, qui retirerait au marché son moteur principal.

Ou un aSOPR durablement réinstallé sous 1, qui signalerait que la demande n'absorbe plus les ventes.

Pour garder l'essentiel en tête, les trois niveaux de la quinzaine :

➔ Bitcoin : pivot à 82 470 dollars (moyenne mobile 50 semaines, clôture hebdomadaire), objectif 98 000 dollars en cas de validation, repli possible vers 75 000 dollars sinon, invalidation sous 75 787 dollars en clôture 3 jours

➔ Or : pivot à 4 542 dollars dès la clôture 3 jours de mardi 1er septembre, reprise vers 5 597 dollars en cas de reconquête, repli vers la zone 3 965-4 050 dollars sinon, invalidation sous 3 965 dollars

➔ S&P 500 : pivot à 7 763,83 points, objectif 8 272,79 points en cas de cassure, avertissement sous 7 600 points, invalidation sous 7 400 points en clôture 3 jours

Et l'agenda des catalyseurs d'ici la prochaine édition :

➔ Vendredi 5 septembre : rapport sur l'emploi américain d'août, le test le plus propre de la sensibilité du marché aux taux

➔ Mi-septembre : CPI d'août

➔ Lundi 15 septembre : vote prévu du Clarity Act au Sénat

➔ Mardi 16 septembre : décision de la Fed, avec environ 56 % de probabilité de hausse pricée, le juge de paix de l'hypothèse de décorrélation

➔ Jeudi 18 septembre : expiration de 5 milliards de dollars d'options sur l'ETF IBIT, avec un max pain (le prix qui pénaliserait le plus grand nombre de détenteurs d'options) autour de 71 000 dollars sur le Bitcoin selon Glassnode

➔ Vers le 23-24 septembre : rencontre Xi-Trump à Washington

On suivra tout ça de près dans les prochaines éditions.

Cette édition t'a été utile ? Un point que tu aimerais que je creuse davantage la semaine prochaine ?

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Et si tu as une question sur un niveau, un indicateur ou un scénario, pose-la : ça nourrit les prochaines éditions.

En attendant l’édition de la semaine prochaine, je te donne rendez-vous sur ma chaîne YouTube pour découvrir ma dernière vidéo :

Excellente journée,

Julien

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